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责任编辑：卢昱君芯片巨头博通跨界：斥189亿美元要买美国商业软件公司CA澎湃新闻记者 王歆悦 综合报道 来源：澎湃新闻美国当地时间7月11日，博通宣布将以189亿美元现金收购美国商业软件公司CA Technologies（曾用名Computer Associates），标志着博通开始试水半导体领域以外的业务。

可是问题也接踵而来：如果金融理论和投资实践联系是那么紧密，如果投资经理们随时准备将最新学术研究成果应用于投资实践，如果学术大拿们随时准备开公司或做投资公司策略顾问将他们的研究成果产业化，那么这些策略还能赚钱吗？2016年一篇发表在顶尖金融学术期刊《金融学期刊》的论文“学术研究是否破坏了股票收益的可预测性？”被美国金融协会评为年度最佳资产定价论文。两位作者McLean和Pontiff从众多金融、会计和经济学学术文章中选取了97个可预测不同股票收益的因子，作了样本外和研究正式发表后的投资组合收益可预测性检验。读者可将“因子”看成是投资信号。假设研究发现平均来说市盈率高的股票未来3个月收益会低于市盈率低的股票，那一个简单的量化投资策略便是买入市盈率低的股票，做空市盈率高的股票。这里“市盈率”就是个量化因子。两位学者研究了包括了公司年龄、信用评级、资产周转率、分红率、现金流方差、利润率变动、分析师推荐的改变、公司所在行业的集中度等在内的因子。这大体可分为四类：围绕某个事件的因子，如分析师推荐的改变；以交易量、股价、股票收益率等市场信息为基础的因子，如过去半年股价变动率；价值因子，如市盈率、市净率等；以财务报表信息为基础的因子，如债务资产比率。

贷：货币资金对于项目公司自行回购模式来说，项目公司进行股权回购或减资，完成后所有者权益会减少，对合并报表层面来说，母公司对项目公司变为100%持股，合并抵消时不再确认少数股东权益，合并净资产会减少。四、城投企业非标融资现状通过前文的分析可以看出，非标融资在一定程度上弥补了城投基建融资的缺口，但是城投企业在享受非标融资带来的融资便利的同时也滋生了以下风险：

非标业务在政策规范下转标压力加大。一方面，监管机构加大对违法违规融资担保行为查处和问责力度，禁止用无现金流的公益性资产开展融资租赁业务，融资租赁业务受限；另一方面，伴随着资管新规的落地，禁止非标资产池业务、禁止非标期限错配、禁止两层以上的嵌套，部分以信贷方式多层嵌套的非标融资业务模式被禁止。由于城投自身盈利能力弱，债务周转及投资支出主要依靠外部融资，在非标融资规模趋窄的背景下，城投企业到期非标产品只能依靠银行贷款及标准化产品来接续。但2018年以来，城投进入偿债高峰期，但市场资金面偏紧，转标压力很大，因此也引发2018年多家城投陆续爆出非标融资逾期等负面消息，非标融资逾期后会进一步恶化该区域内的融资环境，引发更为严重的债务危机，因此需要密切关注非标融资占比高的区域。

情况一天天在好转。一个月后，周春有了个加盟者，不再是孤军奋战。很快又和几个志同道合者成立了专业运作团队——上海濯涟环保科技公司。并和虹口区嘉兴路街道合作，接下了更多小区的垃圾分类项目。团队还推出了一个社区垃圾分类项目品牌：圾不可失。正所谓自助者天助。今年初，上海市政府正式出台全市垃圾分类强制实施方案，周春形容这是一个“天大利好”，各个小区的项目推进顿时容易多了。

17年3月快手宣布获得腾讯3.5亿美金投资，投后25亿美金，DCM跟投。那年美拍（美图）在香港上市，高峰摸到过一千亿港币，超过100亿美金。但业内人都知道，快手是远远胜过美拍的资产。这一轮close之后，快手就从乡野被拉上神坛了，开始频繁出现在公共区域。